Un emprunt sous la forme d’obligations émis dans la monnaie d’un certain pays, mais pas nécessairement émis dans ce pays. Le débiteur peut être un État national, un gouvernement local ou une entreprise particulière. L’émission est placée par un syndicat bancaire international auprès des investisseurs résidant pour la plupart du temps à l’extérieur du pays du débiteur et du pays de la monnaie d’émission.