Réaction violente des taux d’intérêt

En réponse à l'inflation, les taux d'intérêt ont continué d'augmenter au cours des 3 derniers mois. Les banques centrales ont indiqué que leur priorité était de dompter le spectre de l'inflation. Elles interviendront donc au travers d’une politique monétaire plus restrictive. Comme mentionné dans la mise à jour trimestrielle précédente, une banque centrale possède comme instruments de sa politique d’une part, le taux d'intérêt à court terme, et d'autre part, elle peut également vendre ou annuler des instruments précédemment achetés afin de réduire son total bilantaire. L'effet immédiat de ce resserrement de la politique monétaire est une hausse des taux d'intérêt sur toutes les échéances (voir graphique ci-dessous).
 

La politique de la banque centrale a le plus grand impact sur les taux d'intérêt à court terme. Les taux d'intérêt à long terme évoluent en parallèle, mais ils reflètent aussi les anticipations d'inflation, la croissance économique attendue, et pour les obligations les plus sûres (Allemagne, États-Unis), le degré de confiance des investisseurs. 

Le graphique ci-dessus montre clairement une courbe plus plate qui est généralement le signe d'un ralentissement économique. Lorsque le ralentissement économique se traduit par une croissance négative du PIB pendant 2 trimestres, on parle de récession technique.

Deux signaux de récession possibles, illustrés ci-dessous, qui commencent à apparaître sont l'élargissement des écarts de crédit (obligations d'entreprise - obligations d'État sûres) et le rétrécissement de l'écart entre les rendements à 10 ans et à 2 ans (graphique de droite). Avant que ce deuxième signal n'ait lieu, la différence entre les taux à 10 et 2 ans doit devenir négative. Les spreads de crédit se sont quant à eux fortement élargis aux États-Unis et en Europe (graphique de gauche)