Waarom Argenta en bitcoin (nog steeds) niet samengaan

Een digitale of cryptomunt die gebaseerd is op zogenaamde blockchain-technologie kan ooit een fundamentele rol spelen als een internationale virtuele betaalmunt. Het wordt ondertussen door meer en meer organisaties aanvaard en erkend als een financieel middel. Digitale munten worden niet uitgegeven noch gedekt door een centrale bank, maar rusten op het vertrouwen van de gemeenschap. Er is dus geen centraal orgaan dat kan inspringen indien er problemen zouden opduiken met fraude, verlies van gegevens of diefstal. Of de munt ooit volledige acceptatie zal kennen op globale schaal is voor ons eigenlijk van geen belang aangezien we niet speculeren op munten. Integendeel, wij nemen enkel posities om muntrisico’s af te dekken. 

De vraag – ‘kan bitcoin nu als munt dienen of niet?’ – is wel degelijk interessant, maar voor Argenta is dit niet de sleutel om er al dan niet in te investeren. Een munt heeft op lange termijn geen verwacht positief rendement. Het ontbreekt munten namelijk aan een intrinsieke waardemotor. De waarde kan heel beweeglijk blijken, maar elke stijging kan zeer snel weer verdwijnen. Zelf al zou de bitcoin als officiële munt fungeren, betekent dit zeker niet dat de waarde ervan zou moeten toenemen. 

Bitcoin lijkt nog niet klaar om te dienen als volwaardige munt. De waarde van de bitcoin is niet stabiel genoeg om als waardeopslag of als betaalmiddel – toch twee belangrijke functies van een munt – te functioneren. Daarnaast zitten er transactiekosten verbonden aan het gebruik van de bitcoin gezien je voor elke transactie gebruik maakt van het netwerk dat in stand gehouden wordt door zogenaamde ‘miners’. Deze transactiekosten verhogen ook de drempel om bitcoin te beschouwen als een optimaal betaalmiddel. De nood aan enorme rekenkracht zorgt daarnaast voor een gigantische energieconsumptie, wat niet samengaat met onze duurzaamheidsambitie.  

Bitcoin heeft geen intrinsieke waardegroei zoals een bedrijf dat toegevoegde waarde creëert wel heeft. Wat de prijs opdrijft, zijn voornamelijk nieuwe kopers die de markt betreden om hun bitcoins later met winst te kunnen verkopen, maar dit fenomeen kan niet eeuwig blijven duren. Door sociale media en de vlotte digitale toegankelijkheid worden alle lagen van de maatschappij hierin meegezogen, vandaar dat deze euforie langer kan aanhouden dan eerdere speculatieve golven uit de geschiedenis.  

Binnen onze beleggingsfondsen nemen we wel bedrijven op die gebruikmaken van de toepassingen van blockchain-technologie of de betalingen van cryptomunten faciliteren. Hier zien wij kansen, zonder aan speculatie te doen. Zo kunnen wij bijvoorbeeld beleggen in bedrijven die de aankoop- en verkoopmogelijkheden van een selectie digitale munten faciliteren. Zij maken het heel laagdrempelig om bitcoins te gaan verhandelen in ruil voor een commissie. Hoe meer transacties op deze manier gebeuren hoe voordeliger dit voor hen is. Dergelijke bedrijven speculeren dus zelf niet maar stellen hun platform ter beschikking om de digitale munten te verhandelen. Voor ons is dit een belangrijk onderscheid.

Ook zien we vandaag opportuniteiten in bedrijven die hardware produceren, zoals grafische kaarten die zowel worden gebruikt voor gaming als voor rekeningkracht die het mogelijk maakt om blockchain-berekeningen te maken en op deze manier cryptomunten kunnen ontwikkelen. 

Wij zien dus vooral een meerwaarde voor de bedrijven die als tussenpersoon kunnen dienen en die de populariteit van cryptocurrencies kunnen omzetten in reële winstcijfers.