Démarrage solide pour débuter 2026 malgré la nervosité géopolitique

À la fin de l’an dernier, nous avions déjà renforcé notre position en actions afin de tirer parti de ce contexte favorable. Parallèlement, nous avons réduit notre exposition aux bons du Trésor américain, la hausse des taux d'intérêt pesant sur la valeur de ces obligations. Ce positionnement s'est avéré pertinent au regard du sentiment de marché durant les premières semaines de l'année : une économie plus robuste privilégiant les actions aux obligations refuges.

Les marchés financiers ont entamé la nouvelle année sur la même lancée positive qu'au second semestre 2025. Les actions mondiales ont progressé d'environ 3 % au cours des trois premières semaines de 2026. Cette hausse s'explique par la confiance dans la poursuite, cette année, des solides indicateurs économiques de l'année dernière.

Cet optimisme s'est également traduit par une hausse des taux d'intérêt américains. Une croissance économique plus forte s'accompagne souvent d'une augmentation des taux d'intérêt à long terme. Nous prévoyons par ailleurs que la croissance aux États-Unis restera robuste dans les prochains mois, comme le confirment divers indicateurs avancés.

Vers la fin du mois, cependant, le sentiment du marché a brusquement changé. Si les investisseurs ont d'abord largement ignoré la montée des tensions géopolitiques — même l'intervention américaine au Venezuela et l'arrestation du président vénézuélien n'ont suscité que peu de réactions —, la menace d'une nouvelle guerre commerciale a provoqué des inquiétudes.

Lorsque le président Trump a annoncé des droits de douane supplémentaires sur les importations en provenance de plusieurs pays européens en réponse à leur opposition sur le dossier du Groenland, les cours boursiers ont chuté brutalement. Une grande partie des gains précédemment accumulés a été annulée.

Peu après, le fameux « TACO Trade » a refait surface. La vive réaction du marché et la réponse unanime des Européens incitèrent le président Trump à revoir ses exigences à la baisse. Peu après, il annonça qu'un accord avait finalement été conclu concernant le Groenland.

Cependant, les marchés n'ont pas complètement retrouvé le niveau d’optimisme du début d'année. La volatilité est restée élevée et les investisseurs sont demeurés prudents.

Par ailleurs, la saison des résultats a démarré sur une note solide. En janvier, 72 % des entreprises américaines ont annoncé des bénéfices supérieurs aux prévisions des analystes. Surtout, cette croissance des bénéfices est généralisée et n'est plus l'apanage des seuls acteurs majeurs de l'IA.

Compte tenu de nos prévisions d'une croissance économique américaine élargie, nous anticipons également une hausse plus marquée des bénéfices des entreprises. C'est pourquoi nous avons constitué une position significative dans les PME américaines. La hausse de leurs cours a été bien moins rapide que celle des grandes entreprises technologiques ces dernières années, ce qui les rend plus attractives. Leurs excellents résultats trimestriels ont permis à ce segment de réaliser une performance exceptionnelle en janvier.