La guerre en Iran: escalade et incertitude

Alors que le conflit israélo-iranien s'intensifie, l'incertitude règne sur les marchés financiers et dans les pays voisins de l'Iran.

Selon le gouvernement américain, des milliers de cibles en Iran ont déjà été neutralisées, l'objectif principal étant d'affaiblir la capacité de riposte du pays : systèmes de défense aérienne, rampes de lancement de missiles, bases de drones, etc.

De son côté, l'Iran réagit avec vigueur, attaquant un nombre croissant de cibles qu'il associe aux États-Unis ou à Israël, y compris celles situées dans des pays voisins qui n'étaient pas initialement parties prenantes au conflit. Les infrastructures essentielles à l'approvisionnement mondial en pétrole et en gaz figurent également parmi ses cibles. Par exemple, l'Iran tente de bloquer le détroit d'Ormuz, par lequel transite environ 20 % du commerce mondial de pétrole.

On ignore encore combien de temps dureront ces attaques et si le conflit s'étendra au reste du Moyen-Orient. Dans un tel contexte, il est particulièrement difficile pour les marchés d'évaluer correctement les actifs. Les fortes fluctuations de cours de ces derniers jours en témoignent clairement :

• Lundi matin, les marchés boursiers européens ont fortement chuté. Cette réaction n'avait rien de surprenant, l'Europe restant fortement dépendante des importations de pétrole et de gaz, dont une part encore plus importante provient du Moyen-Orient depuis le conflit russo-ukrainien.
• Dès l'ouverture des marchés américains lundi, la tendance s'est inversée. Grâce à leur production de pétrole de schiste, les États-Unis sont désormais exportateurs nets de pétrole et de gaz, ce qui pourrait limiter l'impact économique sur le pays. Les marchés boursiers américains ont même clôturé en légère hausse.
• Les prix de l'énergie augmentent rapidement. Le future sur le pétrole Brent, principal indice de référence en Europe, se négocie désormais à plus de 80 dollars le baril, son plus haut niveau depuis deux ans. Les prix du gaz en Europe s'envolent également, les approvisionnements en GNL en provenance du Moyen-Orient étant au point mort : une hausse de plus de 50 %, et la volatilité s’installe.
• L'or, valeur refuge traditionnelle en période de turbulences géopolitiques, montre un comportement erratique. Après une légère hausse lundi, son cours a ensuite quelque peu reculé.
• Les marchés boursiers ont de nouveau chuté mardi après l'annonce, par l'Iran, de son intention de bloquer totalement le détroit d'Ormuz à la navigation, une mesure qui impacterait fortement le commerce mondial. Une reprise partielle s'est toutefois amorcée mercredi et jeudi, suite à l'annonce de la volonté des Iraniens d'entamer des négociations. Un rapport positif sur l'emploi aux États-Unis a également contribué à ce redressement.
• La Corée du Sud semble un marché particulièrement touché : l’indice Kospi (le principal indice boursier en Corée du Sud) a perdu environ 20 % de sa valeur en deux jours, mais s’est redressé aussi très vite en même temps que le sentiment des investisseurs. Le lien direct avec l’Iran est ténu, mais cet exemple illustre l’impact généralisé de l’incertitude sur les marchés mondiaux.
• Le dollar américain s'apprécie, confirmant son rôle de valeur refuge.
• Les actions américaines, exprimées en euros, ont dès lors enregistré des performances positives au début du conflit.
• Les taux d’intérêt des obligations d'État des pays considérés comme sûrs sont en hausse. Traditionnellement, ils baissent en période de tensions, mais les craintes croissantes d'une augmentation des prix de l'énergie et, par conséquent, de l'inflation, les font légèrement grimper.